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標(biāo)題: 晶茵理財(cái)：非農(nóng)數(shù)據(jù)你看懂了嗎？ [打印本頁]
作者: 晶茵理財(cái)    時間: 2016-5-31 21:54
標(biāo)題: 晶茵理財(cái)：非農(nóng)數(shù)據(jù)你看懂了嗎？
晶茵理財(cái)：非農(nóng)數(shù)據(jù)你看懂了嗎？
　　
　　非農(nóng)數(shù)據(jù)通常指美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，它與失業(yè)率一起構(gòu)成非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。通常由美國勞工部在每個月的第一個星期五北京時間晚上20:30（夏令時）或者21:30（冬令時）公布。
　　
　　非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)主要統(tǒng)計(jì)從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的職位變化情形。它能反映出制造行業(yè)和服務(wù)行業(yè)的發(fā)展及其增長，數(shù)字減少便代表企業(yè)減低生產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)步入蕭條。當(dāng)社會經(jīng)濟(jì)較快時，消費(fèi)自然隨之而增加，消費(fèi)性以及服務(wù)性行業(yè)的職位也就增多。
　　
　　當(dāng)非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字大幅增加時，表明了一個健康的經(jīng)濟(jì)狀況，理論上對匯率應(yīng)當(dāng)有利，并可能預(yù)示著更高的利率，而潛在的高利率促使外匯市場更多地推動該國貨幣價(jià)值，反之亦然。因此，該數(shù)據(jù)是觀察社會經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展程度和狀況的一項(xiàng)重要指標(biāo)。
　　
　　關(guān)于該指標(biāo)的判斷，一般來說如果非農(nóng)就業(yè)據(jù)高于預(yù)期，將利好美元，美元指數(shù)上漲，黃金價(jià)格受壓下跌；反之將不利美元，美元指數(shù)下跌，提振黃金價(jià)格上行。而失業(yè)率對黃金影響理論上和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)相反，但實(shí)際中以非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)為主。
　　
　　非農(nóng)數(shù)據(jù)影響金價(jià)的特點(diǎn)可以概括為：
　　
　　第一，非農(nóng)與黃金的關(guān)系并不是每次都遵循類似“非農(nóng)就業(yè)人數(shù)高于預(yù)期，美元反彈，黃金下跌；反之上漲”的一般思路來運(yùn)行，特殊情形仍存在。有時候非農(nóng)超好，風(fēng)險(xiǎn)偏好令美元不漲反跌，黃金不跌反漲；有時數(shù)據(jù)特差，美元受避險(xiǎn)情緒提振不跌反漲，黃金不漲反跌。這其中關(guān)鍵的因素在于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
　　
　　第二，影響金價(jià)波動的因素是多種多樣同時演進(jìn)的。當(dāng)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，并不一定對金價(jià)走勢起主導(dǎo)作用，即使非農(nóng)“給力”，對美元和黃金的影響也很可能是一個動態(tài)的過程，甚至過山車般演化。比如，2010年2月5日美國勞工部公布1月非農(nóng)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)意外疲弱，不佳數(shù)據(jù)公布后曾令美元指數(shù)一度走跌，現(xiàn)貨黃金至1064美元/盎司附近。但美投資者對歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問題持續(xù)擔(dān)憂，美元指數(shù)受此提振上揚(yáng)至80.68高點(diǎn)，現(xiàn)貨黃金也受打壓至1044美元日內(nèi)低點(diǎn)。
　　
　　第三，非農(nóng)對金價(jià)走勢影響雖然顯著，但時間短暫，一般來說在數(shù)據(jù)公布后半個小時內(nèi)較為劇烈，但最多會持續(xù)到下周一。
　　
　　下面從非農(nóng)就業(yè)人數(shù)各項(xiàng)子數(shù)據(jù)對白銀價(jià)格漲跌的影響方面進(jìn)行分析，以此來判斷，到底是哪一個數(shù)據(jù)的影響更大，同時，從原創(chuàng)的KTS基本面分析體系，來考察美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對于白銀價(jià)格漲跌的線性影響關(guān)系。
　　
　　一、公布值較前值變化程度對于白銀價(jià)格漲跌變化的影響：
　　
　　其中白銀價(jià)格漲跌變化比較的是在數(shù)據(jù)公布前30分鐘的開盤價(jià)和公布后30分鐘的收盤價(jià)的變化。我們可以初步看到：每一個橫坐標(biāo)的點(diǎn)，二者之間有一定的負(fù)相關(guān)的關(guān)系。當(dāng)公布值較前值增加明顯時，即非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加的實(shí)際值要高于前值時，一定程度上會造成白銀價(jià)格下跌。具體來講，二者之間的負(fù)相關(guān)系數(shù)大約是-60.36%，即存在相關(guān)系數(shù)為-0.60的負(fù)相關(guān)關(guān)系。
　　
　　如此看來，兩者的相關(guān)程度并不是很高。那么，是不是其他非農(nóng)子數(shù)據(jù)變化與白銀價(jià)格漲跌的相關(guān)性很強(qiáng)呢?下面我們來意義對比分析。
　　
　　二、公布值較預(yù)期值變化程度對于白銀價(jià)格漲跌變化的影響：
　　
　　布值較預(yù)期值變化對于白銀價(jià)格漲跌的影響，其中價(jià)格漲跌的變化同上�？梢詮闹锌吹�，二者之間存在一定的負(fù)相關(guān)，其相關(guān)性程度為-44.59%，不如公布值與前值的變化值相關(guān)性程度高。其原因在于，這個預(yù)期值是靜態(tài)值，并非動態(tài)的，因此價(jià)格漲跌變化的考察就失去了意義，即公布之前30分鐘的市場動態(tài)的心理預(yù)期值這個是我們無法得知，也無法測量的，而市場上公布的預(yù)期值是很早之前就由權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的調(diào)查結(jié)果，屬于靜態(tài)數(shù)值而已，因而這種相關(guān)性程度并不高。
　　
　　如此看來，在我們運(yùn)用這一點(diǎn)來進(jìn)行指導(dǎo)交易時，就不能過于機(jī)械化地去認(rèn)為：如果公布值高于預(yù)期值，白銀價(jià)格就會大概率下跌;如果公布值低于預(yù)期值，白銀價(jià)格就會大概率上漲。因此，我們在做非農(nóng)數(shù)據(jù)行情時，要多結(jié)合其他子項(xiàng)數(shù)據(jù)來綜合考察，而非僅僅觀察公布值和預(yù)期值的大小變化。
　　
　　三、前值修正值較前值變化程度對于白銀價(jià)格漲跌變化的影響：
　　
　　非農(nóng)前值修正值較其前值的變化與白銀價(jià)格的漲跌相關(guān)性幾乎為零，其相關(guān)性系數(shù)為-18.95%，基本上可以判定為無相關(guān)性。這是為什么呢?前值修正值與前值之間的相關(guān)性高達(dá)98.80%，是各項(xiàng)子數(shù)據(jù)中相關(guān)性程度最高的!因此這點(diǎn)對于市場來講是幾乎確定的，因此也就不被市場所重視，或者說價(jià)格未來的漲跌對這兩者之間的變化值就沒有那么敏感，同樣修正值與前值之間的變化對于預(yù)測價(jià)格漲跌變化以及實(shí)際交易操作來說，就沒有重要的參考意義，雖然我們在基本面分析中還是會觀察二者之間的差別。
　　
　　因此，在以后的實(shí)際操作中，我們更多還是要多關(guān)注公布值與前值，以及公布值與預(yù)期值之間的變化。雖然預(yù)期值是靜態(tài)的，但我們可以通過觀察在非農(nóng)之前公布的"小非農(nóng)"ADP私人部門就業(yè)數(shù)據(jù)以及初請和續(xù)請失業(yè)金人數(shù)這兩個數(shù)據(jù)來略微做一些預(yù)期值的修正(上調(diào)或下調(diào))，以便更好比較公布值前后數(shù)據(jù)變化對于市場價(jià)格變化的影響。對于這一點(diǎn)，我們以后有機(jī)會再給大家詳細(xì)闡述。
　　
　　四、KTS分析體系：線性影響關(guān)系分析
　　
　　KTS基本面分析體系，是晶茵理財(cái)（Q:793352737,微信：zjj0207）自己從2008年自行研發(fā)設(shè)計(jì)并一直使用到今的一套簡單實(shí)用的系統(tǒng)，之前在外匯和黃金市場上表現(xiàn)相對不錯。
　　
　　其中，KTS-A指數(shù)是考察公布值線性影響程度，KTS-B指數(shù)是考察修正值的線性影響程度，價(jià)格漲跌變化-A是考察非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前30分鐘開盤價(jià)與公布后1個小時收盤價(jià)的變化，價(jià)格漲跌變化-B是考察非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前30分鐘開盤價(jià)與公布后30分鐘收盤價(jià)的變化。另外KTS-SMA指數(shù)和KTS-SMB指數(shù)，是對KTS-A和KTS-B分別經(jīng)過加權(quán)平均之后的指數(shù)。
　　
　　由于近兩年中美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，以及市場對于基本面中短期焦點(diǎn)的轉(zhuǎn)移頻繁，導(dǎo)致非農(nóng)數(shù)據(jù)KTS分析中的顯示要么短期內(nèi)KTS相關(guān)指數(shù)與價(jià)格漲跌變化呈現(xiàn)典型的正相關(guān)關(guān)系，要么就呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這點(diǎn)并非是如我們很多是市場投資者固定的思維--二者一定呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系那樣。
　　
　　因此非農(nóng)數(shù)據(jù)的確非常重要，不管是單點(diǎn)數(shù)據(jù)的公布，還是考察數(shù)據(jù)連續(xù)的線性關(guān)系變化，都不足以將其結(jié)論直接運(yùn)用于實(shí)戰(zhàn)交易指導(dǎo)。對此，晶茵理財(cái)認(rèn)為原因有三：
　　
　　(1)階段性市場焦點(diǎn)是不同的，對于非農(nóng)的關(guān)注度和以及數(shù)據(jù)影響和創(chuàng)導(dǎo)機(jī)制是不同的;
　　
　　(2)基本面的分析更加側(cè)重于中長期方向上的分析，而并非對短線單點(diǎn)價(jià)格變化漲跌的預(yù)測，這點(diǎn)也印證了基本面分析實(shí)際上從交易效率和實(shí)用性上看，對于短線交易指導(dǎo)意義長期看并不是很明顯，這點(diǎn)也是為什么經(jīng)常我們遇到基本面分析和短線行情脫節(jié)的原因之一;
　　
　　(3)在不同經(jīng)濟(jì)周期中，市場對于非農(nóng)數(shù)據(jù)消化的過程不一定是呈簡單的線性關(guān)系，可能是其他的關(guān)系，因此線性的基本面分析作用不大，比如其可能存在類似指數(shù)分布關(guān)系或其他關(guān)系。
　　
　　五、總結(jié)與綜合分析：
　　
　　相信投資者對非農(nóng)數(shù)據(jù)，及其對白銀市場的影響，都有了一個清晰的認(rèn)識和了解，也對非農(nóng)異常行情有了更加深入的認(rèn)知。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的確很重要，但我們也不能過分迷戀。過分解讀非農(nóng)數(shù)據(jù)、以簡單的方式解讀非農(nóng)，都很容易犯下經(jīng)驗(yàn)性的錯誤。我們應(yīng)該以理性的角度去看待非農(nóng)，不必過分迷戀，也不必過分恐懼非農(nóng)數(shù)據(jù)所引發(fā)的行情波動。



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