張沅聰：五分鐘教你看懂非農(nóng)數(shù)據(jù)

張沅聰

張沅聰：五分鐘教你看懂非農(nóng)數(shù)據(jù)

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)通常指美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，它與失業(yè)率一起構(gòu)成非農(nóng)就業(yè)報告。通常由美國勞工部在每個月的第一個星期五北京時間晚上20:30（夏令時）或者21:30（冬令時）公布。

　　非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)主要統(tǒng)計從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的職位變化情形。它能反映出制造行業(yè)和服務(wù)行業(yè)的發(fā)展及其增長，數(shù)字減少便代表企業(yè)減低生產(chǎn)，經(jīng)濟步入蕭條。當社會經(jīng)濟較快時，消費自然隨之而增加，消費性以及服務(wù)性行業(yè)的職位也就增多。

　　當非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)字大幅增加時，表明了一個健康的經(jīng)濟狀況，理論上對匯率應(yīng)當有利，并可能預(yù)示著更高的利率，而潛在的高利率促使外匯市場更多地推動該國貨幣價值，反之亦然。因此，該數(shù)據(jù)是觀察社會經(jīng)濟和金融發(fā)展程度和狀況的一項重要指標。

　　關(guān)于該指標的判斷，一般來說如果非農(nóng)就業(yè)據(jù)高于預(yù)期，將利好美元，美元指數(shù)上漲，黃金價格受壓下跌；反之將不利美元，美元指數(shù)下跌，提振黃金價格上行。而失業(yè)率對黃金影響理論上和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)相反，但實際中以非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)為主。

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)影響金價的特點可以概括為：

　　第一，非農(nóng)與黃金的關(guān)系并不是每次都遵循類似“非農(nóng)就業(yè)人數(shù)高于預(yù)期，美元反彈，黃金下跌；反之上漲”的一般思路來運行，特殊情形仍存在。有時候非農(nóng)超好，風(fēng)險偏好令美元不漲反跌，黃金不跌反漲；有時數(shù)據(jù)特差，美元受避險情緒提振不跌反漲，黃金不漲反跌。這其中關(guān)鍵的因素在于投資者的風(fēng)險偏好。

　　第二，影響金價波動的因素是多種多樣同時演進的。當非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，并不一定對金價走勢起主導(dǎo)作用，即使非農(nóng)“給力”，對美元和黃金的影響也很可能是一個動態(tài)的過程，甚至過山車般演化。

　　第三，非農(nóng)對金價走勢影響雖然顯著，但時間短暫，一般來說在數(shù)據(jù)公布后半個小時內(nèi)較為劇烈，但最多會持續(xù)到下周一。

　　當非農(nóng)公布后，對黃金價格影響分析

　　下面從非農(nóng)就業(yè)人數(shù)各項子數(shù)據(jù)對白銀價格漲跌的影響方面進行分析，以此來判斷，到底是哪一個數(shù)據(jù)的影響更大，同時，從原創(chuàng)的KTS基本面分析體系，來考察美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對于白銀價格漲跌的線性影響關(guān)系。

　　一、公布值較前值變化程度對于白銀價格漲跌變化的影響：

　　其中白銀價格漲跌變化比較的是在數(shù)據(jù)公布前30分鐘的開盤價和公布后30分鐘的收盤價的變化。我們可以初步看到：每一個橫坐標的點，二者之間有一定的負相關(guān)的關(guān)系。當公布值較前值增加明顯時，即非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加的實際值要高于前值時，一定程度上會造成白銀價格下跌。具體來講，二者之間的負相關(guān)系數(shù)大約是-60.36%，即存在相關(guān)系數(shù)為-0.60的負相關(guān)關(guān)系。

　　如此看來，兩者的相關(guān)程度并不是很高。那么，是不是其他非農(nóng)子數(shù)據(jù)變化與白銀價格漲跌的相關(guān)性很強呢?下面我們來意義對比分析。

　　二、公布值較預(yù)期值變化程度對于白銀價格漲跌變化的影響：

　　布值較預(yù)期值變化對于白銀價格漲跌的影響，其中價格漲跌的變化同上�？梢詮闹锌吹剑�二者之間存在一定的負相關(guān)，其相關(guān)性程度為-44.59%，不如公布值與前值的變化值相關(guān)性程度高。其原因在于，這個預(yù)期值是靜態(tài)值，并非動態(tài)的，因此價格漲跌變化的考察就失去了意義，即公布之前30分鐘的市場動態(tài)的心理預(yù)期值這個是我們無法得知，也無法測量的，而市場上公布的預(yù)期值是很早之前就由權(quán)威機構(gòu)發(fā)布的調(diào)查結(jié)果，屬于靜態(tài)數(shù)值而已，因而這種相關(guān)性程度并不高。

　　如此看來，在我們運用這一點來進行指導(dǎo)交易時，就不能過于機械化地去認為：如果公布值高于預(yù)期值，白銀價格就會大概率下跌;如果公布值低于預(yù)期值，白銀價格就會大概率上漲。因此，我們在做非農(nóng)數(shù)據(jù)行情時，要多結(jié)合其他子項數(shù)據(jù)來綜合考察，而非僅僅觀察公布值和預(yù)期值的大小變化。

　　三、前值修正值較前值變化程度對于白銀價格漲跌變化的影響：

　　非農(nóng)前值修正值較其前值的變化與白銀價格的漲跌相關(guān)性幾乎為零，其相關(guān)性系數(shù)為-18.95%，基本上可以判定為無相關(guān)性。這是為什么呢?前值修正值與前值之間的相關(guān)性高達98.80%，是各項子數(shù)據(jù)中相關(guān)性程度最高的!因此這點對于市場來講是幾乎確定的，因此也就不被市場所重視，或者說價格未來的漲跌對這兩者之間的變化值就沒有那么敏感，同樣修正值與前值之間的變化對于預(yù)測價格漲跌變化以及實際交易操作來說，就沒有重要的參考意義，雖然我們在基本面分析中還是會觀察二者之間的差別。

　　因此，在以后的實際操作中，我們更多還是要多關(guān)注公布值與前值，以及公布值與預(yù)期值之間的變化。雖然預(yù)期值是靜態(tài)的，但我們可以通過觀察在非農(nóng)之前公布的"小非農(nóng)"ADP私人部門就業(yè)數(shù)據(jù)以及初請和續(xù)請失業(yè)金人數(shù)這兩個數(shù)據(jù)來略微做一些預(yù)期值的修正(上調(diào)或下調(diào))，以便更好比較公布值前后數(shù)據(jù)變化對于市場價格變化的影響。對于這一點，我們以后有機會再給大家詳細闡述。

　　四、KTS分析體系：線性影響關(guān)系分析

　　其中，KTS-A指數(shù)是考察公布值線性影響程度，KTS-B指數(shù)是考察修正值的線性影響程度，價格漲跌變化-A是考察非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前30分鐘開盤價與公布后1個小時收盤價的變化，價格漲跌變化-B是考察非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前30分鐘開盤價與公布后30分鐘收盤價的變化。另外KTS-SMA指數(shù)和KTS-SMB指數(shù)，是對KTS-A和KTS-B分別經(jīng)過加權(quán)平均之后的指數(shù)。

　　由于近兩年中美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，以及市場對于基本面中短期焦點的轉(zhuǎn)移頻繁，導(dǎo)致非農(nóng)數(shù)據(jù)KTS分析中的顯示要么短期內(nèi)KTS相關(guān)指數(shù)與價格漲跌變化呈現(xiàn)典型的正相關(guān)關(guān)系，要么就呈現(xiàn)明顯的負相關(guān)關(guān)系，這點并非是如我們很多是市場投資者固定的思維--二者一定呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系那樣。

　　因此非農(nóng)數(shù)據(jù)的確非常重要，不管是單點數(shù)據(jù)的公布，還是考察數(shù)據(jù)連續(xù)的線性關(guān)系變化，都不足以將其結(jié)論直接運用于實戰(zhàn)交易指導(dǎo)。對此原因有三：

　　(1)階段性市場焦點是不同的，對于非農(nóng)的關(guān)注度和以及數(shù)據(jù)影響和創(chuàng)導(dǎo)機制是不同的;

　　(2)基本面的分析更加側(cè)重于中長期方向上的分析，而并非對短線單點價格變化漲跌的預(yù)測，這點也印證了基本面分析實際上從交易效率和實用性上看，對于短線交易指導(dǎo)意義長期看并不是很明顯，這點也是為什么經(jīng)常我們遇到基本面分析和短線行情脫節(jié)的原因之一;

　　(3)在不同經(jīng)濟周期中，市場對于非農(nóng)數(shù)據(jù)消化的過程不一定是呈簡單的線性關(guān)系，可能是其他的關(guān)系，因此線性的基本面分析作用不大，比如其可能存在類似指數(shù)分布關(guān)系或其他關(guān)系。

　�。�4）關(guān)注薇-信公-終-號-張沅聰或（Q：Q：927-860-239群：166-029-930進群必填：zyc）薇-信fxszyc。

　　五、總結(jié)與綜合分析：

　　相信投資者對非農(nóng)數(shù)據(jù)，及其對白銀市場的影響，都有了一個清晰的認識和了解，也對非農(nóng)異常行情有了更加深入的認知。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的確很重要，但我們也不能過分迷戀。過分解讀非農(nóng)數(shù)據(jù)、以簡單的方式解讀非農(nóng)，都很容易犯下經(jīng)驗性的錯誤。我們應(yīng)該以理性的角度去看待非農(nóng)，不必過分迷戀，也不必過分恐懼非農(nóng)數(shù)據(jù)所引發(fā)的行情波動。

張沅聰

我對樓豬的景仰猶如滔滔江水。。。綿綿不絕。。。又如黃河泛濫。。。一發(fā)。。。而不可收拾。。。關(guān)注薇-信公-終-號-張沅聰或（Q：Q：927-860-239 群：166-029-930進 群必填：zyc ）薇-信fxszyc。

張沅聰

在逐字逐句地看完這個帖子以后，我的心久久不能平靜，震撼啊！關(guān)注薇-信公-終-號-張沅聰或（Q：Q：927-860-239 群：166-029-930進 群必填：zyc ）薇-信fxszyc。